《南京照相馆》票房走高，中影暑期档留悬念：市场回暖下半年能否扭亏

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 于玉金 北京报道

8月3日21时57分，2025年暑期档总票房（含预售）破70亿元，《南京照相馆》《长安的荔枝》《侏罗纪世界：重生》分列暑期档票房榜前三位。次日（8月4日），影视股开盘继续活跃，其中中国电影（下称“中影”）涨超8%。而从近几个交易日来看，中国电影股价也呈现整体震荡上行。这背后得益于电影《南京照相馆》票房大卖带动观众走进影院的意愿增强，整体电影票房也在快速攀升。

不过，中国电影则因投资不力，在今年上半年预计亏损8000万元—1.2亿元，这主要是2025年第一季度，其主投电影票房不及预期，导致毛利减少，进入第二季度电影市场遇冷，全国电影票房同比下降34.73%，清明档、五一档票房均出现明显回落。目前随着《南京照相馆》热映，作为出品方，中国电影下半年业绩或将受益于此大幅改善回暖。

30家公司分羹红利

《南京照相馆》于7月25日上映，据猫眼专业版数据，截至8月4日18时49分，该电影上映11天累计票房突破16亿元，领跑2025年暑期档票房榜。8月4日单日票房破亿元，该电影实现了连续10天单日票房破亿元。

猫眼娱乐市场分析师赖力向《华夏时报》记者分析，进入暑期档下半程，国产片开始起势。随着《长安的荔枝》《南京照相馆》等片上映，暑期档热度终于有了不小的抬升。尤其是《南京照相馆》上映后取得了出色的口碑和市场反馈，成为继今年春节档之后第四部票房突破十亿元的影片。

根据猫眼专业版数据，《南京照相馆》的预测内地总票房将达到36.14亿元，由此看来，《南京照相馆》的确扭转了暑期档的局面，大幅提升了市场热度。

《南京照相馆》共有9家出品方、2家发行方，和21家联合出品方，片方分账比例为38.78%。若最终票房为当前预测的36.14亿元，这30家公司一共将分得约14.02亿元。

在9家出品方名单中，包括中影、幸福蓝海、万达电影、上影等上市公司或其关联公司。作为电影行业的“老大哥”中影近期的股价也在随着《南京照相馆》票房攀升而不断上扬。

8月4日，影视股继续活跃，其中中影涨超8%，不过截至当日收盘，该股收涨3.36%。自7月25日《南京照相馆》上映以来，中影股价截至8月4日累计上涨8.34%。然而，8月5日，中影股价下滑2.26%。

中国青年剧作家、导演向凯在接受《华夏时报》记者采访时表示，中影近期股价上涨的动力，主要源于其参与出品的多部电影正在热映，尤其是《南京照相馆》在票房与口碑上均表现亮眼。

除了参与出品《南京照相馆》，中影在今年暑期档还参与出品了《浪浪山小妖怪》《聊斋：兰若寺》等，并有多部进口影片上映，如《F1：狂飙飞车》《侏罗纪世界：重生》《新·驯龙高手》等。此外，即将上映的电影《东极岛》也有中影的身影。就电影投出品方式及优质内容如何押注等问题，记者采访中影方面，截至发稿时，对方暂未回复。

《射雕》拖累业绩

虽然参与出品的《南京照相馆》让中影股市向上波动，但在今年一季度由于主投电影《射雕英雄传：侠之大者》（下称“《射雕》”）票房不及预期，中影2025年全年业绩都处于阴影中。

早在7月15日，中影发布了今年上半年业绩预告，预计2025年半年度归属于上市公司股东的净亏损为8000万元到1.2亿元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净亏损预计为1.6亿元到2.3亿元。

对于亏损，中影解释，2025年第一季度，由于公司主投电影票房不及预期，导致毛利减少，截至一季度末公司归属于上市公司股东净亏损为1.41亿元。

《射雕》在今年春节档上映，曾以预售3.5亿元刷新了春节档的纪录，但该电影“高开低走”，在上映后口碑崩塌，豆瓣评分仅5.3分，排片占比从首日16%持续下滑，最终票房仅为6.89亿元。

“《射雕英雄传：侠之大者》的投资在5亿元左右，但最终票房仅为6.89亿元，按照15亿元才能回本来看，主投这部电影是导致中影亏损的重要原因。”向凯还解释，该电影在预售阶段领跑，但是由于上映后口碑崩塌，排片直线下降，票房最终以惨淡收场。

向凯认为，中影投资的电影很大一部分属于“任务性”投资，也就是中影需要跟投某些基金、参与导演计划等一系列项目；而在内容筛选上，中影存在固定的标准，如偏好大制作、头部IP、知名导演执导等，然而，这些标准如今已不能保证产出优质的电影内容。“中影应该主动破除身上的枷锁，主动面对市场，无论是投资国产影片还是引进电影都应该‘放开’。”

当然，中影的放映业务在今年Q1表现不错。截至今年Q1，中影旗下共有营业控股影院126家，银幕947块；公司旗下控参股院线和控股影院合计覆盖全国24,615块银幕和306.11万席座位，其银幕市场占有率为31.11%。今年Q1，中影旗下控参股院线和控股影院合计实现票房64.45亿元。

不过，今年Q2，因电影市场低迷，院线公司进入“寒冬期”。“2025年第二季度电影市场遇冷，全国电影票房同比下降34.73%，清明档、五一档票房均出现明显回落。在此情况下，公司持续强化经营，积极推进各项业务，上半年整体业绩较一季度亏损有所收窄。”中影如是表示。

“尽管中影可以优化排片，在二季度实现环比扭亏，但受整体电影市场萎缩影响，加上第一季度亏损较大，公司上半年整体仍为亏损。”向凯进一步表示，由于电影大盘低迷，金逸影视、横店影视都在今年Q2出现了预亏。

金逸影视今年上半年的业绩预告显示，其净利润为2800万元—3600万元，而其今年Q1净利润为1.06亿元，这也意味着，金逸影视今年Q2至少净亏损7000万元。横店影视今年上半年的业绩预告显示，其净利润为1.8亿元至2.3亿元，而其今年Q1净利润为3.43亿元，也就是说，横店影视今年Q2亏损了至少1.13亿元。

向凯进一步表示，中影虽在全国院线市场占有率很高，并拥有先进的CINITY放映技术，但与万达电影等竞争对手相比，其竞争压力依然巨大。

华泰证券分析师朱珺分析，“考虑《射雕》项目亏损，下调中影创作业务营收，下调其2025年创作业务毛利率，调整其2025年—2027年归母净利预测至3.09亿元、6.34亿元、7.39亿元，考虑2025年业绩承压主因单项目亏损影响，为短期波动，预计2025年之后业绩将回升。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰